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北方华创(002371)财报点评:订单确认进度加快 业绩稳步增长

发布时间:2019-11-01 11:02| 位朋友查看

简介:公司发布2019 年三季报,前三季度共实现营业收入27.37 亿元,同比增长30.24%,归母净利润为2.19 亿元,同比增长30.09%,扣非后归母净利润为0.72 亿元,同比下滑-4.28%;从公司第三季度表……

公司发布2019 年三季报,前三季度共实现营业收入27.37 亿元,同比增长30.24%,归母净利润为2.19 亿元,同比增长30.09%,扣非后归母净利润为0.72 亿元,同比下滑-4.28%;从公司第三季度表现来看,公司实现营业收入10.82 亿元,同比增长53,17%,归母净利润为0.91 亿元,同比增长82.97%,扣非后净利润为0.46 亿元,同比增长290.64%。

    订单确认高峰期开始来临,第三季度公司业绩同比出现大幅提升,从公司存货来看,截至9 月30 日存货总金额为35.89 亿元,环比中报的37.44 亿元出现了下降的趋势,此外预收账款为14.60 亿元,环比中报的16.66 亿元小幅下滑,表明公司逐步进入业绩收获期,未来业绩有望稳步攀升。

    公司研发费用大幅提升,1-9 月份研发费用共计3.53 亿元,比上年同期增加168.77%,占到当期营收12.90%,公司销售费用为1.56 亿元,同比提升40.43%,主要是由于销售及订单规模、生产规模较上期有所提升,公司财务费用共计3.53 亿元,同比增长168.77%,原因是公司新项目建设开始,增加贷款导致利息费用增加,此外由于外汇波动导致汇兑损失增加。

    非公开发行股票申请获得证监会审核通过,加码建设高端集成电路装备研发及产业化项目以及高精密电子元器件产业化基地扩产项目,公司先后完成了90nm 至28nm 多个关键制程的攻关工作,目前在研的14nm 制程设备已经交付客户进行验证,接下来公司将通过本次定增,加快研发5-7nm 设备,为公司集成电路设备的持续技术升级提供必要条件,目前公司已经开始以自有资金先行投入募投项目建设,公司三季报在建工程项目余额为1.54 亿元,相较年初增加了215.20%,之后随着募投资金到账,项目建设进度将逐步加快。

    【投资建议】

    预计公司2019/2020/2021 年营业收入分别为46.94/66.61/95.64 亿元,归母净利润分别为3.63/5.48/8.62 亿元,EPS 分别为0.79/1/20/1.88 元,对应PE 为87/57/36 倍。

    维持“增持”评级。

    【风险提示】

    订单确认进度不及预期;

    国内晶圆厂建设进度不及预期;

    5/7nm研发进度不及预期。

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